الأسهم خيارات و الائتمان الافتراضية مقايضة واحد في إطار مشترك مقابل التقييم - و تقدير

خيارات األسهم ومبادالت االئتمان االفتراضية: إطار مشترك للتقييم والتقدير مختصر: نقترح إطارا متناسقا حيويا يسمح بالتقييم المشترك وتقدير خيارات األسهم ومقايضات التخلف عن سداد االئتمان على نفس الشركة المرجعية. نحن نموذج الافتراضي كما تسيطر عليها عملية كوكس مع معدل وصول مؤشر ستوكاستيك. عندما يحدث االفتراض، ينخفض ​​سعر السهم إلى الصفر. قبل التخلف عن السداد، يتبع سعر السهم عملية انتشار القفز مع تقلب مؤشر ستوكاستيك. ويتبع المعدل الافتراضي الفوري ومعدل التباين عملية مستمرة ثنائية المتغيرات، مع تحديد دينامياتها المشتركة للقبض على السلوك الملحوظ لأسعار خيارات الأسهم وفوارق مبادلة العجز الائتماني. بموجب هذه المواصفات المشتركة، نقترح منهجية تقييم قابلة للتداول لخيارات الأسهم ومقايضات التخلف عن السداد. نحن نقدر ديناميات المخاطر المشتركة باستخدام بيانات من كل من الأسواق لثماني شركات تمتد على خمسة قطاعات وست فئات رئيسية للتصنيف الائتماني من B إلى آا. يسلط هذا التقدير الضوء على التفاعل بين مخاطر السوق) تباين العائد (ومخاطر االئتمان) الوصول المفترض (في خيارات األسعار في األسهم ومقايضات التخلف عن السداد. كوبيرايت ذي أوثر 2009. تم النشر بواسطة مطبعة جامعة أكسفورد. كل الحقوق محفوظة. للحصول على أذونات، يرجى البريد الإلكتروني: journals. permissionsoupjournals. org، مطبعة جامعة أكسفورد. التنزيلات: (رابط خارجي) hdl. handle. net10.1093jjfinecnbp010 (أبليكاتيونبدف) الوصول إلى النص الكامل يقتصر على المشتركين. الأعمال ذات الصلة: هذا البند قد تكون متاحة في مكان آخر في إكونبابيرس: البحث عن العناصر التي تحمل نفس العنوان. تصدير المراجع: بيبتكس ريس (إندنوت، بروسيت، ريفمان) هتملتكست ترتيب المعلومات: يمكن أن تأمر هذه المادة المجلة من oup. co. ukjournals مجلة الاقتصاد القياسي المالي حاليا من قبل رن غارسيا واريك رينو المزيد من المقالات في مجلة الاقتصاد القياسي الاقتصادي من المجتمع فور إكونوميكس إكونوميتريكس أوكسفورد ونيفرزيتي بريس، غريت كلارندون ستريت، أوكسفورد OX2 6DP، أوك. معلومات الاتصال في إديرك. سلسلة البيانات التي تحتفظ بها جامعة أكسفورد الصحافة (). بي مارتين كريمرز، جوست دريسن، باسكال مينهوت، ديفيد وينباوم. 2005. أسعار مؤشر الأسهم وضع الخيارات تحتوي على معلومات عن سعر مخاطر القفز الهبوطي المنهجية. نحن نستخدم نموذج القيمة الهيكلية نشر القفز-نشر لتقييم مستوى فروق الائتمان التي يتم إنشاؤها من قبل الخيار-ضمنية مخاطر الانتقال القفزة. في نموذج التسعير خيار مجمع لدينا، ومؤشر الأسهم. أسعار مؤشر الأسهم وضع الخيارات تحتوي على معلومات عن سعر مخاطر القفز الهبوطي المنهجية. نحن نستخدم نموذج القيمة الهيكلية نشر القفز-نشر لتقييم مستوى فروق الائتمان التي يتم إنشاؤها من قبل الخيار-ضمنية مخاطر الانتقال القفزة. في نموذج تسعیر خیار المجمعات، یکون خیار مؤشر الأسھم خیارا علی محفظة من خیارات المکالمات علی قیم الشرکة الأساسیة. نحن معايرة المعلمات نموذج إلى المعلومات التاريخية عن المخاطر الافتراضية، وعائد الأسهم وتوزيع عوائد الأسهم، وأسعار الخيار مؤشر سامبامب 500. وتظهر نتائجنا أن نموذجا من دون قفزات يفشل في توزيع العائد على الأسهم وأسعار الخيارات، ويولد تنبؤات منخفضة خارج العينة لفرق الائتمان. إضافة القفزات والقفز بريم المخاطر يحسن نموذج فيتوفث من حيث خصائص الأسهم والخيار إلى حد كبير ويجلب مستويات انتشار الائتمان المتوقعة أقرب بكثير إلى المستويات الملحوظة. بيتر كار، فاديم لينيتسكي. 2005. ونحن نعتبر مشكلة وضع إطار قابل للتنفيذ والتحليل الذي يوحد تقييم الخصوم المؤسسية، والمشتقات الائتمانية، ومشتقات الأسهم. وتشير الدلائل النظرية والدليل التجريبي إلى أن المؤشرات الافتراضية مثل التبادل الائتماني لمقايضة (كدز) والفروق. نحن نعتبر مشكلة وضع إطار قابل للتنفيذ والتحليل الذي يوحد تقييم الخصوم المؤسسية، والمشتقات الائتمانية، ومشتقات الأسهم. وتشير الدلائل النظرية والدليل التجريبي إلى أن المؤشرات الافتراضية مثل فروق تقلبات الائتمان (كدز) وفوائد سندات الشركات ترتبط ارتباطا إيجابيا بالتقلبات التاريخية والتغيرات الضمنية في خيارات الأسهم. وتشير الدلائل النظرية والتجريبية أيضا إلى أن المخزونات المتحققة ترتبط ارتباطا سلبيا بسعرها (تأثير الرافعة المالية) وأن التقلبات الضمنية تنخفض في سعر الإضراب من الخيارات (الانحراف). ونقترح نموذجا متخلفا للتخلف عن السداد يلتقط كل هذه العلاقات الأساسية. نحن نفترض أن سعر السهم يتبع انتشار، تتخللها قفزة محتملة إلى الصفر (دي-فولت). وللحصول على الارتباط الإيجابي بين التقلبات الافتراضية والتقلبات، نفترض أن معدل خطر التخلف عن السداد هو زيادة وظيفة التباين في التباين اللحظي للعائدات على المخزون الأساسي. وللحصول على الارتباط السلبي بين التقلبات وأسعار الأسهم، نفترض وجود مرونة ثابتة للتباين (سيف) من أجل تقلبات الأسهم الآنية قبل التخلف عن السداد. وتبين لنا أن التغيرات الحتمية للوقت والنطاق تقلل من علاقتنا الإحصائية بين فروق أسعار الصرف وتقلبات الأسهم في 6 أسهم خلال الفترة 2002-2003. وندس أن تحركات التقلب ضمنا يقود حركة انتشار الماركات. وبالمثل، كار و وو (2005) -15-- تراجعت كدز ينتشر على خيارات الأسهم تقلبات ضمنية ل 4 شركات و R2s تتراوح بين 36 إلى 82. وأخيرا، تشو وآخرون. (2005) 55 أيضا دراسة العلاقة بين تقلب الأسهم أ. من قبل غورديب باكشي، ديليب مادان، فرانك تشانغ. 2006. تقدم هذه المقالة إطارا لدراسة دور الانتعاش على أسعار الديون المتخلفة عن فئة واسعة من العمليات تصف معدلات الاسترداد والاحتمال الافتراضي. وتتمتع نماذج الديون هذه بالقدرة على التمييز بين أثر معدلات الاسترداد واحتمال التخلف عن السداد، ويمكن أن تكون مستخدمة. تقدم هذه المقالة إطارا لدراسة دور الانتعاش على أسعار الديون المتخلفة عن فئة واسعة من العمليات تصف معدلات الاسترداد والاحتمال الافتراضي. وتتمتع نماذج الديون هذه بالقدرة على التمييز بين تأثير معدلات الاسترداد واحتمال العجز، ويمكن استخدامها لاستنتاج توقعات السوق لمعدلات الاسترداد الضمنية في أسعار السندات. ويشير التنفيذ التجريبي لهذه النماذج إلى استنتاجين أساسيين. أولا، مفهوم الانتعاش الذي يحدد الانتعاش كجزء من القيمة الاسمية المخصومة لديه دعم تجريبي أوسع. وثانيا، يمكن لنماذج تقييم الديون البارامترية أن توفر تقييما مفيدا لمعدلات الاسترداد المضمنة في أسعار السندات. جورج تاوشن، هاو تشو. 2006. وتمتد هذه الورقة إلى طريقة الكشف عن القفزة استنادا إلى تغيرات ثنائية القوة ومقاييس التبادل للتعرف على القفزات المحققة في الأسواق المالية، ومدى استبانة شدة القفزة ومتوسطها والتباين. مثل هذا النهج لا يتطلب تحديد وتقدير الانجراف الأساسي. وتمتد هذه الورقة إلى طريقة الكشف عن القفزة استنادا إلى تغيرات ثنائية القوة ومقاييس التبادل للتعرف على القفزات المحققة في الأسواق المالية، ومدى استبانة شدة القفزة ومتوسطها والتباين. ولا يتطلب هذا النهج تحديد وتقدير وظائف الانجراف والانتشار الأساسية. وتوحي أدلة العينة التي أجريت على شبكة الإنترنت أن معلمات القفز يمكن تقديرها بدقة وأن الاستدلالات الإحصائية يمكن أن تكون موثوقة بالنسبة إلى تقدير الاحتمال الأقصى، في إطار الاختيار المناسب لمستوى اختبار اكتشاف القفزة، بافتراض أن القفزات نادرة وكبيرة. ویقوم نھج التغیر ثنائي القوة أفضل بشکل طفیف من نھج التبادل عندما تکون مساھمة القفز في التباین الکلي صغیرة. التطبيقات إلى سوق الأسهم، سندات الخزانة، الأسهم الفردية، وسعر الصرف إعادة الاختلافات الهامة في لحم الخنزير ترددات القفز والتقلبات عبر فئات الأصول على مر الزمن. وبالنسبة لمؤشرات انتشار االئتمان عالية االستثمارات، فإن تقلبات القفزة المقدرة لديها قدرة تنبؤ أفضل من عوامل أسعار الفائدة، وعوامل التقلب بما في ذلك التقلبات الضمنية للخيارات، وعوامل الخطر الفرنسية-الفرنسية. و شوارتز) 1995 (وجميع الدراسات التجريبية، والتقلبات المحققة على المدى الطويل) كامبل وتكسلر، 2003 (والتقلبات المحققة على المدى القصير) تشانغ، تشو، تشو، 2005 (والخيار الضمني للتقلب) - Carr أند وو، 2005 - وو و تشانغ، 2005). ويعرض الجدول 7 انحدارات التنبؤات المتغيرة أحادية المتغير لفروق موديز آا و با. وتظهر معاملات شريان الحياة للسودان تشابها ملحوظا بين مؤشرين الانتشار. إلى. بقلم رافائيل مندوزا، بيتر كار، فاديم لينتسكي. 2008. تطور هذه الورقة فئة جديدة من نماذج حقوق الملكية الهجينة الهجينة مع القفزات التي تعتمد على الدولة، وتقلب مؤشر ستوكاستيك المحلي والشدة الافتراضية استنادا إلى التغيرات الزمنية لعمليات ماركوف مع القتل. نحن نموذج عملية سعر السهم الافتراضية كما تغيرت الوقت ماركوف عملية نشر مع الدولة دي. تطور هذه الورقة فئة جديدة من نماذج حقوق الملكية الهجينة الهجينة مع القفزات التي تعتمد على الدولة، وتقلب مؤشر ستوكاستيك المحلي والشدة الافتراضية استنادا إلى التغيرات الزمنية لعمليات ماركوف مع القتل. نحن نموذج عملية سعر السهم الافتراضية كوقت تغيرت عملية نشر ماركوف مع تقلب تعتمد على الدولة ومعدل القتل (كثافة الافتراضي). عندما يكون تغيير الوقت هو المرؤوس لفي، يقف المعروضات عملية سعر السهم يقفز مع الدولة تعتمد على مقياس لفي. عندما يكون تغيير الوقت هو وقت لا يتجزأ من عملية معدل النشاط، فإن عملية سعر السهم لديها تقلب مؤشر ستوكاستيك المحلي والشدة الافتراضية. عندما تكون عملية تغيير الوقت هي المرؤوس لفي في وقت بدوره تغيرت مع الوقت لا يتجزأ من عملية معدل النشاط، وعملية سعر السهم لديها قفزات تعتمد على الدولة، وتقلب مؤشر ستوكاستيك المحلي والشدة الافتراضية. ونحن نطور نهجين تحليليين لتسعير الائتمان ومشتقات الأسهم في هذه الفئة من النماذج. ويستند النهجان على عكس تحويل لابلاس ونهج التوسع الطيفي، على التوالي. إذا كان المتغير (تحويل لابلاس للمجموعة نصفية الانتقالية) لعملية ماركوف وتحويل لابلاس للتغيير الزمني على حد سواء متوفرة في شكل مغلق، عامل التوقع من قبل سانجيف R. داس. بول حنونه. أتوليا سارين. 2008. وقد نوقشت جدوى البيانات المحاسبية لمقدمي رأس المال. في هذه الورقة نقدم دليلا قاطعا على أن المقاييس المحاسبية مهمة لمقدمي رأس المال الديون أكثر من تلك الواردة في الأسواق المالية. نماذج من الضائقة الثابتة هي في الغالب إما أسك بحتة. وقد نوقشت جدوى البيانات المحاسبية لمقدمي رأس المال. في هذه الورقة نقدم دليلا قاطعا على أن المقاييس المحاسبية مهمة لمقدمي رأس المال الديون أكثر من تلك الواردة في الأسواق المالية. ونماذج الاضطراب الشديد هي في معظمها إما محض محض (مثل ألتمان، 1968 أوهلسون، 1980) أو مستندة إلى السوق بحتة (على سبيل المثال، ميرتون، 1974). نحن ندرس المحتوى المعلوماتي للمقاييس المستندة إلى المحاسبة والقائم على السوق في ضائقة الشركات التسعير باستخدام عينة من التبادل الافتراضي للائتمان (كدز) ينتشر. مقايضات االئتمان االفتراضية هي المشتقات التي توفر الحماية من الحدث الذي تتخلفه شركة معينة عن الوفاء بالتزاماتها. توفر فروقات أسعار الفائدة على الودائع (كدز) مقياسا نظيفا للمخاطر الافتراضية لأنها التعويضات التي يتطلبها المشاركون في السوق لتحمل تلك المخاطر. وباستخدام عينة مكونة من 2،860 فرعا من فروق كدز ربع سنوية متاحة على مدى الفترة 2001-2005 نجد أن نموذج الاستغاثة الذي يتكون بالكامل من المقاييس المحاسبية يؤدي نماذج مقارنة بالتعثر الهيكلي على أساس مقارن إن لم يكن أفضل. وعلاوة على ذلك، نجد أن كلا من مصادر المعلومات (المحاسبة - القائمة على السوق) مكملتان في محنة التسعير. وتدعم هذه النتائج الفكرة القائلة بأن المقاييس المحاسبية لها قيمة مباشرة أو تقييم صلة لأصحاب الحسابات الدائنين وأصحاب الحائزين على المشتقات الائتمانية. من قبل بول شنايدر، ليوبولد سغنر، غريغور دورفليتنر، هيرمان إليندر، بيتر فيلدتر، ألويس جير، مايكل غوردي، لطفي قروي، ديفيد L، فرانك موروكس، ستيفان بيكلر. 2007. فضلا عن دعم ودية، ولداو جونز لتزويدنا بمعلومات القطاع إيكب كاملة. نحن. فضلا عن دعم ودية، ولداو جونز لتزويدنا بمعلومات القطاع إيكب كاملة. نحن من قبل T. R. هورد. 2007. وبدافع من التفاعل بين نماذج الائتمان الهيكلية والمخفضة، ولا سيما نموذج صنف التصنيف في جارو ولاندو وتورنبول، نقترح أن نضع نموذجا لعملية القيمة الثابتة كحركة براونية تغيرت زمنيا. ونحن نؤدي إلى النظر في تعديل مشكلة مرور الأولى الكلاسيكية ل. وبدافع من التفاعل بين نماذج الائتمان الهيكلية والمخفضة، ولا سيما نموذج صنف التصنيف في جارو ولاندو وتورنبول، نقترح أن نضع نموذجا لعملية القيمة الثابتة كحركة براونية تغيرت زمنيا. ونحن نؤدي إلى النظر في تعديل مشكلة مرور الأولى الكلاسيكية لعمليات ستوكاستيك للاستفادة من هذا التغيير هيكل الوقت. نحن نبرهن على أن وظائف توزيع مثل هذه المرات الأولى من النوع الثاني هي قابلة للحساب بكفاءة في مجموعة واسعة من الأمثلة المفيدة، وبالتالي يمكن استخدام هذا المفهوم للمرور الأول لتحديد وقت التقصير في نماذج الائتمان الهيكلي المعمم. ثم تثبت الصيغ العامة للمشتقات الائتمانية، وتبين أنها سهلة الحساب. وأخيرا، نبين أنه من خلال معالجة العديد من عمليات القيمة الثابتة كتغيرات زمنية تعتمد على طلبات براونية مستقلة، يمكن للمرء أن يحصل على نماذج ائتمان متعددة العوامل ذات ديناميات غنية ومعقولة وتتمتع بإمكانية التقييم الفعال للمشتقات الائتمانية للمحفظة. سانجيف R. داس، رانغاراجان K. سوندارام - علوم الإدارة. 2007. نقوم بتطوير نموذج لتسعير الأوراق المالية التي قد تعتمد قيمة في وقت واحد على حقوق الملكية، ومعدل الفائدة، والمخاطر الافتراضية. ويمكن أيضا استخدام الإطار لاستخراج وظائف احتمالات التخلف عن السداد (بد) من بيانات السوق. ويستند نهجنا بالكامل على الملاحظات مثل أسعار الأسهم و إنت. نقوم بتطوير نموذج لتسعير الأوراق المالية التي قد تعتمد قيمة في وقت واحد على حقوق الملكية، ومعدل الفائدة، والمخاطر الافتراضية. ويمكن أيضا استخدام الإطار لاستخراج وظائف احتمالات التخلف عن السداد (بد) من بيانات السوق. ويستند نهجنا بالكامل على الملاحظات مثل أسعار الأسهم وأسعار الفائدة، بدلا من العمليات غير الملحوظة مثل قيمة الشركة. ويخيط النموذج معا في وضع خال من المراجحة نموذج أسهم رأس المال (سيف) (لتمثيل سلوك أسعار الأسهم قبل التخلف عن السداد)، وعملية كثافة افتراضية، ونموذج هيث-جارو-مورتون لتطور أسعار الفائدة بدون مخاطر. يلتقط النموذج العديد من السمات املنمطة مثل العالقة السلبية بني أسعار األسهم وتقلبات األسهم، وعالقة سلبية بني كثافة االفتراض وأسعار األسهم، وعالقة إيجابية بني كثافة التقلبات وتقلبات األسهم. نحن تضمين النموذج على وقت منفصل، وإعادة ربط شعرية، مما يجعل التنفيذ ممكنا مع تعقيد متعدد الحدود. نحن نبرهن على بساطة معايرة النموذج لبيانات السوق، واستخدامه لاستخراج المعلومات الافتراضية. الإطار هو قابلة للتوسيع من قبل ليورين وو، بيتر كار، شيونغ تشن، روجر لي، هايتاو لي - في: بيرج، J. لينتسكي، V. (محرران)، كتيب الهندسة المالية. إلسفير. 2007. يمكن لعمليات ليفي التقاط سلوكيات الابتكارات العائد على مجموعة كاملة من الأوراق المالية. تطبيق التغييرات الوقت العشوائي على عمليات ليفي عشوائيا على مدار الساعة التي تشغيل العمليات، وبالتالي توليد تقلبات مؤشر ستوكاستيك واللحظات العشوائية أعلى مؤشر ستوكاستيك. لذلك، w. يمكن لعمليات ليفي التقاط سلوكيات الابتكارات العائد على مجموعة كاملة من الأوراق المالية. تطبيق التغييرات الوقت العشوائي على عمليات ليفي عشوائيا على مدار الساعة التي تشغيل العمليات، وبالتالي توليد تقلبات مؤشر ستوكاستيك واللحظات العشوائية أعلى مؤشر ستوكاستيك. لذلك، مع الخيارات أب-بروبيريت من العمليات ليفي والتغيرات العشوائية الوقت، يمكننا التقاط ديناميات العودة من جميع الأوراق المالية تقريبا. وعلاوة على ذلك، وعلى النقيض من نهج عامل مخفي، يمكننا بسهولة تعيين المعاني الاقتصادية الصريحة لكل عنصر عملية ليفي وما يرتبط بها من تغير الوقت في ديناميات العودة. فالرسم االقتصادي الصريح ال يسهل فقط تفسير النماذج القائمة ومعاييرها الهيكلية، بل يضيف أيضا الحدس االقتصادي والتوجه نحو تصميم نماذج جديدة تستحوذ على سلوكيات اقتصادية جديدة. وأخيرا، في إطار هذا الإطار، ينشأ التحليل التحليلي لنموذج تسعير المشتقات وتقدير النموذج من قابلية تحديد مواصفات عملية ليفي وقابلية تتبع ديناميات معدل النشاط الكامنة وراء تغير الوقت. وبالتالي، يمكننا تصميم نماذج تراكتابل باستخدام أي مزيج من مواصفات ليفي قابل للسحب وديناميكيات معدل النشاط القابلة للسحب. في هذا الصدد، يمكننا أن ندمج وبالتالي تشمل جميع النماذج القابلة للارتقاء في الأدب في إطارنا ككتل بناء. ومن الأمثلة على ذلك الاقتراحات البنيونية وخيارات كومبوندستوك ومبادلات الائتمان الافتراضية: إطار مشترك للتقييم والتقدير من قبل بيتر كار وليورين وو نقترح إطارا متسقا حيويا يسمح بالتقييم المشترك وتقدير خيارات الأسهم ومقايضات التخلف عن السداد على نفس الشركة المرجعية . نحن نموذج الافتراضي كما تسيطر عليها عملية كوكس مع معدل وصول مؤشر ستوكاستيك. عندما يحدث االفتراض، ينخفض ​​سعر السهم إلى الصفر. قبل التخلف عن السداد، يتبع سعر السهم عملية انتشار القفز مع تقلب مؤشر ستوكاستيك. ويتبع المعدل الافتراضي الفوري ومعدل التباين عملية مستمرة ثنائية المتغيرات، مع تحديد دينامياتها المشتركة للقبض على السلوك الملحوظ لأسعار خيارات الأسهم وفوارق مبادلة العجز الائتماني. بموجب هذه المواصفات المشتركة، نقترح منهجية تقييم قابلة للتداول لخيارات الأسهم ومقايضات التخلف عن السداد. نحن نقدر ديناميات المخاطر المشتركة باستخدام بيانات من كل من الأسواق لثماني شركات تمتد على خمسة قطاعات وست فئات رئيسية للتصنيف الائتماني من B إلى آا. يسلط هذا التقدير الضوء على التفاعل بين مخاطر السوق) تباين العائد (ومخاطر االئتمان) الوصول المفترض (في خيارات األسعار في األسهم ومقايضات التخلف عن السداد. المواضيع: مقايضة الائتمان الافتراضية، معدل الوصول الافتراضي، تسعير الخيارات، معرف فاريا أوي أوي: أوي: CiteSeerX. psu: 10.1.1.348.5473